Finante corporative. Volumul II

Capitolul 21. Previziunea trezoreriei

21.1. Previziuni pe termen scurt: bugetul de trezorerie

21.1.1. Principiul

21.1.2. Schema de elaborare a bugetului de trezorerie

21.1.3. Probleme particulare legate de anumite posturi

21.1.4. Structura tablourilor

21.1.5. Utilitatea bugetului de trezorerie

21.1.6. Planul de trezorerie

21.2. Previziunile pe termen foarte scurt

21.2.1. Analiza fluxurilor de trezorerie

21.2.2. Cautarea informatiilor

21.2.3. Punerea in opera a previziunii

21.2.4. Rolul trezorierului

21.2.5. Scara dobanzilor

21.3. Gestiunea numerarului

21.3.1. Definirea si natura problemei. Lichiditatea

21.3.2. Modelul lui Baumol

21.3.3. Controlul numerarului in tranzit

21.3.4. Concluzii

Anexa nr. 1. Gestiunea numerarului in situatie de incertitudine

Capitolul 22. Circuitul financiar fundamental

22.1. Descrierea circuitului

22.2. Decizia de investitii si decizia de finantare

22.2.1. Decizia de investitii

22.2.2. Decizia de finantare: managementul structurii financiare

22.2.3. Reprezentarea schematica a bilantului financiar

22.3. Diferitele categorii de agenti si piata de capitaluri

22.3.1. Actionarii

22.3.2. Conducatorii intreprinderii

22.3.3. Creditorii

22.3.4. Statul

22.4. Diferitele cicluri de operatii: de investitii, de exploatare, de finantare

Capitolul 23. Evaluarea si selectionarea investitiilor

23.1. Definitii, tipologii si caracteristici ale investitiilor

23.1.1. Definitii

23.1.1.1. Definitia contabila

23.1.1.2. Definitia economica

23.1.1.3. Definitia financiara

23.1.2. Tipologia investitiilor

23.1.2.1 in functie de natura lor

23.1.2.2. in functie de obiectivul si riscul lor

23.1.2.3. in functie de strategie

23.1.3. Caracteristicile deciziei de investitii

23.1.4. Procesul de decizie

23.1.5. O noua semnificatie: "investitia-sistem"

23.2. Studiul economic: determinarea si evaluarea parametrilor proiectului

23.2.1. Evaluarea valorii globale a investitiei

23.2.2. Determinarea duratei de viata utila a investitiilor

23.2.3. Estimarea fluxurilor nete de trezorerie

23.2.3.1. Stabilirea conturilor de rezultate previzionale relative

la exploatarea investitiei

23.2.3.2. Determinarea capacitatii de autofinantare (CAT)

degajata an dupa an

23.2.3.3. Luarea in consideratie a variatiei NFRE indusa de investitie,

NFR normative

23.2.4. Importanta fiscalitatii

23.2.5. Problema inflatiei

23.3. Evaluarea rentabilitatii economice

23.3.1. Rentabilitate, randament, productivitate si profitabilitate

23.3.2. Diferitele metode de evaluare.

23.3.2.1. Durata (termenul) de recuperare (pay back period)

23.3.2.2. Rata de actualizare

23.3.2.3.Valoarea actuala neta (VAN)

23.3.2.4. Indicele de profitabilitate (sau indicele de rentabilitate)

23.3.2.5. Rata interna de rentabilitate

23.3.3. Luarea in consideratie a limitelor diferitelor metode

23.3.3.1. Rata de reinvestire si criteriile integrate

23.3.3.2. Perioada de retinut

23.3.3.3. Cazul investitiilor cu valori initiale diferite

23.3.3.4. Cazul duratelor de viata diferite

23.4. Evaluarea riscului

23.4.1. Incertitudinea genereaza riscul

23.4.1.1. Mediul inconjurator

23.4.1.2. Concurenta

23.4.1.3. intreprinderea

23.4.1.4. Investitia

23.4.2. Metodele empirice

23.4.2.1. Reducerea previziunilor celor mai incerte

23.4.2.2. Eliminarea elementelor celor mai incerte

23.4.2.3. Prioritatea flexibilitatii asupra rentabilitatii

23.4.3. Analiza reversibilitatii

23.4.4. Analiza sensibilitatii

23.4.5. Analiza probabilista

23.4.5.1. Metoda

23.4.5.2. Semnificatia sperantei matematice si a ecart-tipului

23.4.5.3. Aproximarea unei distributii prin lege normala

23.4.5.4. Tehnica de simulare

23.4.6. Arborii de decizie: independenta si conditionalitatea evenimentelor

23.4.6.1. Independenta totala

23.4.6.2. Dependenta totala

23.4.6.3. Dependenta partiala

24.1. Decizia de investitii

24.1.1. Obiective strategice

24.1.2. Conceptia de proiecte

24.1.3. Colectarea informatiilor

24.1.4. Procesul de decizie al unui proiect de investitii

24.2. Cuantificarea proiectului de investitii

24.2.1. Determinarea valorii investitiei

24.2.1.1. Elementele cuantificabile a priori

24.2.1.2. Oportunitatile legate de proiect, elementele valorii investitiei

24.2.1.3. Exemplu

24.2.2. Estimarea fluxurilor anuale de exploatare induse prin proiectul

de investitii

24.2.3. Fluxurile de la finele perioadei

24.2.3.1. Valoarea reziduala a imobilizarilor

24.2.3.2. Recuperarea nevoii de fond de rulment

24.3. Elaborarea modelului previzional

24.3.1. Modelul

24.3.2. Durata de studiu a proiectului (sau perioada de observatie

a proiectului de investitii)

24.3.2.1. Durata

24.3.2.2. Euro curenti, euro constanti

24.3.2.3. Actualizarea

24.4. Masurarea rentabilitatii economice a unui proiect de investitii

24.4.1. Durata de recuperare a capitalului investit (DRC)

24.4.2. Valoarea actuala neta (VAN)

24.4.3. Indicele de profitabilitate

24.4.4. Rata de rentabilitate interna (RRI) sau rata interna de

rentabilitate (RIR) sau internai rate return (1RR)

24.4.5. Comparatia VAN / RRI

24.4.6. Concluzie

24.5. Riscul

24.5.1. Natura riscului

24.5.2. Tehnici de analiza

24.5.2.1. Masurarea sensibilitatii modelului la anumiti parametri

24.5.2.2. Analiza sensibilitatii datorate diminuarilor sau majorarilor

anumitor variabile

24.5.2.3. Luarea in consideratie a probabilitatilor, analiza medie - varianta

24.6. Luarea deciziei

24.6.1. Incidenta unui mod de finantare asupra rentabilitatii unei investitii

24.6.2. Analiza multi-criterii

Capitolul 25. Alegerea investitiilor in situatie de certitudine

25.1. Regula de referinta: valoarea actualizata neta

25.2. Inadecvarea criteriilor concurente

25.3. Evaluarea valorii actualizate nete

25.4. Alegerea investitiilor in conditii de certitudine si de piata perfecta

25.4.1. Principiul general si ipotezele de lucru

25.4.2. Alegerea investitiilor, facand abstractie de impozitul pe venit

25.4.3. Impozitul pe venit si alegerea investitiilor

25.4.4. Studiu de caz

25.5. Valoarea actuala neta

25.5.1. Definitie

25.5.2. Problemele comparatiei

25.5.3. Impactul inflatiei

25.6. Rata interna de randament

25.6.1. Definitie

25.6.2. Aplicatii

25.6.3. Criterii minore

25.6.3.1. RIR multiple

25.6.3.2. Absenta RIR

25.6.3.3. RIR este un criteriu relativ

25.6.3.4. Problema cash-flow-urilor nete incomplete

25.6.3.5. Indiferenta dintre o investitie si un imprumut

25.7. Valoarea actuala neta globala si rata interna de randament global

25.7.1. Definitii

25.7.2. Investitia initiala I0Max si durata de viata nMax

25.7.3. Concluzie

25.8. Alte criterii de alegere a investitiilor

25.8.1. Durata (termenul) de recuperare

25.8.1.1. Durata (termenul) de recuperare (neactualizat)

25.8.1.2. Durata (termenul) de recuperare si rata interna de randament

25.8.1.3. Durata (termenul) de recuperare actualizat

25.8.2. Rata medie de rentabilitate

26.1. Fundamentul analizei riscului

26.2. Modelul de echilibru al activelor financiare

26.3. Alegerea investitiilor si MEDAF

26.4. Modelul de evaluare a activelor financiare si eficienta pietelor financiare

26.5. Studiu de caz: alegerea investitiilor in situatie de incertitudine

Capitolul 27. Alegerea unei structuri financiare

27.1. Modelul traditional

27.1.1. Continutul modelului traditional

27.2. Modelul Modigliani si Miller

27.2.1. Ipotezele modelului Modigliani si Miller

27.2.2. Modelul in absenta impozitarii beneficiilor intreprinderilor

27.2.3. Modelul tinand cont de impozitarea beneficiilor intreprinderii

27.3. Alte explicatii

27.3.1. Costurile de faliment

27.3.2. Costurile de agent, asimetria de informare si efectele de semnalizare

27.3.3. Teoria finantelor ierarhice

27.4. Alegerea modurilor de finantare

27.4.1. Constrangeri de respectat intr-o problema de finantare

27.4.1.1. Constrangerile "clasice"

27.4.1.2. Alte constrangeri

27.4.2. Criteriile de alegere

27.4.2.1. Rentabilitatea financiara

27.4.2.2. Costul

27.4.2.3. Platile reale

27.4.2.4. Excedentele previzionale ale fluxurilor de lichiditati

imputabile proiectului

27.4.2.5. Alte criterii de alegere

Capitolul 28. Planul de finantare

28.1. Definitie

28.2. Model

28.3. Analiza continului

28.3.1. Resursele previzionale

28.3.2. Alocarile previzionale

28.4. Planul de finantare si trezoreria globala

28.5. Elaborarea planului

28.6. Utilitatea planului de finantare

28.7. Bilantul previzional simplificat

28.7.1. Principiu

28.7.2. Informatiile necesare

28.8. Mecanismul elaborarii planului de finantare

28.9. Autofinantarea

28.9.1. Definitii

28.9.2. Formarea autofinantarii

Capitolul 29. Actiunea

29.1. Notiunile de baza

29.1.1. Beneficiul net pe actiune (BPA)

29.1.2. Dividendul pe actiune (DPA)

29.1.3. Randamentul actiunii

29.1.4. Rata de distribuire (Pay-Out Ratio)

29.1.5. Capacitatea de autofinantare pe actiune

29.1.6. Capitalurile proprii pe actiune (uneori numite activ net pe actiune)

29.1.7. Rata de rentabilitate ceruta de actionari

29.1.8. Rata de rentabilitate obtinuta de actionari

29.1.9. Flotantul

29.1.10. Capitalizarea bursiera

29.2. Panorama metodelor de evaluare a actiunilor

29.3. Evaluarea actiunii prin actualizarea dividendelor

29.3.1.0 rata de crestere a dividendelor nula

29.3.2.0 rata de crestere a dividendelor constanta la infinit

29.3.3. Rate de crestere a dividendelor diferentiale

29.4. Evaluarea actiunii prin multipli

29.4.1. PER

29.4.2. PBR sau multiplul capitalurilor proprii

29.5. Cateva modele particulare de evaluare ale actiunii pornind

de la PER relative

29.5.1. Modelul lui Bates

29.5.2. Modelul lui Hoit

29.6. Tabloul de bord bursier

29.7. Ajustarea tehnica a datelor per actiune

29.7.1. A ajusta trecutul daca este necesar

29.7.2. A tine cont de operatiile viitoare

Operatiuni asupra capitalului

30.1. Conditiile si formele cresterii de capital

30.1.1. Constrangerile legate de o emisiune de actiuni

30.1.1.1. Formalitatile legale

30.1.1.2. Dreptul preferential de subscriere

30.1.1.3. Dreptul de atribuire

30.1.1.4. Suspendarea dreptului preferential de subscriere

30.1.2. Formele pe care le imbraca cresterile de capital

30.1.2.1. Cresterea de capital prin resursele proprii ale intreprinderii

30.1.2.2. Cresterea de capital prin apel la resurse externe

30.1.3. Diversitatea tipurilor de actiuni

30.1.3.1. Formele de actiuni

30.1.3.2. Pluralitatea actiunilor

30.2. Consecintele unei cresteri de capital

30.2.1. Consecintele de natura financiara

30.2.1.1. Diluarea rezultatelor si coeficientul de ajustare

30.2.1.2. Plata dividendului

30.2.2. Drepturile asociatilor

30.2.2.1. Dreptul la informare

30.2.2.2. Dreptul de vot

30.2.2.3. Costul fondurilor proprii

30.3. Noi forme ale actionariatului

30.3.1. Planurile actionariatului

30.3.1.1. Reguli comune

30.3.1.2. Planul de subscriere actiuni

30.3.1.3. Planul de achizitie actiuni

30.3.2. Planul de optiuni asupra actiunilor

30.3.2.1. Modalitati

30.3.2.2. Interesele contractantilor

30.3.2.3. Planul de economii al intreprinderii

Capitolul 31. Titlurile de datorie

31.1. Notiunile de baza

31.1.1. Capitalul imprumutat

31.1.2. Veniturile

31.2. Rata de rentabilitate actuariala a unei obligatiuni

31.2.1. Marja actuariala sau spread

31.2.2. Piata secundara

31.2.3. Tehnicile de cotatie

31.2.4. Asimilarea

31.3. Titlurile de creanta cu rata variabila

31.3.1. Titlurile cu rata variabila

31.3.2. Remunerarea riscului

31.3.3. Titlurile cu rata revizuibila

31.3.4. Titlurile cu rata indexata

31.4. Volatilitatea titlurilor de datorie

31.4.1. Fluctuatia valorii obligatiunii cu rata fixa ca urmare a variatiilor

ratei dobanzii

31.4.2. Riscul de reinvestire a cupoanelor

31.4.3. VAR

31.5. Riscul de solvabilitate si rolul notation (rating) financiar

31.6. Structura ratelor de dobanda

31.6.1. Descompunerea unui imprumut

31.6.2. Relatia dintre ratele de dobanda si diversele scadente in mediul cert

31.6.3. Rata de dobanda in mediul incert

31.6.4. Teorii complementare

31.6.5. Diferitele curbe ale ratelor

31.6.6. O intoarcere in trecut

31.7. Plasamentele titlurilor de creanta

Capitolul 32. imprumutul obligatar

Lansarea imprumutului obligatar

32.1. Principiile de baza ale pietelor obligatare. imprumutatorii

pe piata obligatara

32.1.1. Modalitati ale emisiunii obligatare

32.1.1.1. Faza prealabila a emisiunii

32.1.1.2. Tehnicile de emisiune

32.1.1.3. Conditiile de plata

32.1.1.4. Agentiile de notare

32.1.2. Caracteristicile obligatiunii

32.1.2.1. Valoarea nominala

31.1.2.2. Durata de viata si maturitatea

31.1.2.3. Ratele de dobanda ce servesc obligatiunile

32.1.2.4. Ratele revizuibile si ratele variabile

32.1.3. Modul de cotatie al obligatiunilor

32.1.3.1. Determinarea cursului obligatiunilor

32.1.3.2. Factorii care influenteaza cursul obligatiunilor

32.1.3.3. Cotatia obligatiunilor

32.2. Diversitatea produselor obligatare

32.2.1. Obligatiunile emise de Stat

32.2.1.1. Rentele

32.2.1.2. imprumuturile obligatare

32.2.1.3. Efectele publice negociabile

32.2.2. Obligatiunile emise de sectorul privat

32.2.2.1. Obligatiunile optionale

32.2.2.2. Obligatiuni cu cupon zero

32.2.2.3. imprumuturi cu sensibilitate opusa

32.2.2.4. Obligatiuni asimilabile viitoarelor fonduri proprii

32.2.2.5. Obligatiunile euro-franc

33.1. Modalitatile de rambursare a capitalului la scadenta imprumutului

33.1.1. Rambursarea la scadenta sau in fine

33.1.2. Rambursarea prin amortisment

33.1.2.1. Modalitatile de rambursare

33.1.2.2. Factorii care influenteaza alegerea rambursarii anuitatilor

33.1.3. Rambursarea anticipata

33.1.3.1. Rambursarea la initiativa emitentului

33.1.3.2. Rambursarea la initiativa purtatorului sau emitentului

33.2. Gestiunea activa a datoriei

33.2.1. Pozitia de rata si gestiunea sa

33.2.1.1. Perioada de pre-plasament

33.2.1.2. Riscul de-a lungul duratei de viata a imprumutului

33.2.2. Acoperirile pe pietele neinstitutionalizate

33.2.2.1. Acoperirile cu absenta posibilitatii de castig: contractele

cu termen ferm

33.2.2.2. Acoperiri cu posibilitati de castig: contractele optionale

33.2.3. Acoperirile pe pietele organizate

33.2.3.1. Acoperirile cu absenta posibilitatii de castig: contractele

la termen ferm

33.2.3.2. Acoperiri cu posibilitate de castig: contractele optionale

Capitolul 34. Analiza bursiera

34.1. Capitalizarea bursiera

34.2. Cursurile ajustate

34.2.1. Diviziunea valorii nominale

34.2.2. Atribuirea gratuita

34.2.2.1. Dreptul de atribuire

34.2.3. Cresterea de capital in numerar

34.2.3.1. Dreptul de subscriere

34.2.4. Regruparea actiunilor

34.2.5. Ajustarea paritatilor de conversie obligatiuni sau de exercitare

a bonului de subscriere

34.3. Beneficiul pe actiune (BPA)

34.3.1. Beneficiul pe actiune diluat

34.3.1.1. Operatiunea asupra capitalului

34.3.1.2. Existenta obligatiunilor convertibile

34.3.1.3. Existenta bonurilor de subscriere

34.3.1.4. Beneficiul pe actiune ajustat

34.4. Multiplul de capitalizare

34.4.1. A aprecia un multiplu

34.4.2. Relatia dintre rata de dobanda si PER

34.5. Randamentul

34.5.1. Masurarea

34.5.2. Varsamintele dividendelor in actiuni

Capitolul 35. Optiuni, decizii de investitii si de finantare

35.1. Generalitati despre optiuni

35.2. Evaluarea optiunilor

35.2.1. Modele de evaluare a optiunilor

35.3. Structura de finantare si teoria optiunilor

35.4. Teoria optiunilor si decizia de investitii

35.5. Optiuni: modelul binominal, modelul lui Black & Scholes

si extensiile lor

35.5.1. Definitii si generalitati

35.5.1.1. Definitii si terminologie

35.5.1.2. Patru pozitii elementare

35.5.1.3. Determinantii valorii optiunilor

35.5.2. Relatii remarcabile

35.5.2.1. Relatiile sub forma inegalitatilor

35.5.2.2. Exercitiu anticipat

35.5.2.3. Relatia de paritate call-put

35.5.3. Evaluarea optiunilor

35.5.3.1. Modelul binomial

35.5.3.2. Modelul lui Black si Scholes

35.5.4. Extensiile modelelor de evaluare

35.5.4.1. Optiuni asupra actiunilor

35.5.4.2. Optiuni asupra indicilor bursieri

35.5.4.3. Optiuni asupra devizelor

35.5.4.4. Optiuni asupra contractelor la termen

35.5.4.5. Optiuni asupra ratei dobanzii

35.5.4.6. Optiuni exotice

Capitolul 36. Politica de dividend

Introducere

36.1. Procedura de varsare si modul de plata

36.2. Elemente ale relatiei dintre dividende si valoarea intreprinderii

36.2.1. Punctul de vedere al actionarului

36.2.2. Punctul de vedere al intreprinderii

36.3. Relatia teoretica dintre dividende si valoarea intreprinderii

36.3.1. Politica dividendelor in situatia de certitudine si de piete perfecte

36.3.2. Politica dividendelor in situatie de incertitudine si de piete perfecte

36.3.3. Politica de dividend in situatie de incertitudine si de piete imperfecte

36.4. Alegerea unei politici: cum se procedeaza?

36.4.1. Modelul lui LINTNER

36.4.2. Politica de dividend si practicienii

36.4.3. Politica reziduala

Concluzie 36.5. Anexa 1. Dividendele si valoarea intreprinderii

36.6. Dividendele si valorizarea

36.6.1. Dividende si piete in echilibru

36.6.2. Dividende si teoria semnalului

36.6.3. Dividende si mandate

36.6.4. Cum apreciem politica de dividend?

36.7. Practica distributiei dividendelor

36.7.1. Rolul ratei de distributie si al ratei de crestere a dividendului

36.7.2. Modalitatile de distributie a dividendelor

36.7.3. Rascumpararea actiunilor

36.8. Dividende si fiscalitate

36.9. Autofinantarea si valorizarea capitalurilor proprii

36.9.1. Autofinantare si creare de valoare

36.9.2. Fiscalitate si autofinantare

36.10. Autofinantarea si diferitele parti participante

36.10.1. Actionari si creditori

36.10.2. Conducatori si actionari

36.11. Autofinantarea si criteriile financiare

36.11.1. Autofinantarea si cresterea interna

36.11.2. Modelul de crestere interna

in prezenta impozitarii rezultatelor

37.1. Structura de finantare si valoarea intreprinderii in prezenta

impozitarii rezultatelor

37.1.1 Mecanisme financiare fundamentale

37.1.2. Structura financiara si costul capitalului

37.1.2.1. Efectul de levier financiar si riscul financiar

37.1.2.2. Determinarea efectului de levier financiar

37.2. Impactul fiscalitatii asupra structurii financiare si valoarea intreprinderii

37.2.1. Deductibilitatea fiscala a cheltuielilor financiare favorizeaza

indatorarea

37.2.2. Riscul de "slabiciune" limiteaza indatorarea

37.2.3. Riscul de a nu putea beneficia pe deplin de avantajul fiscal

al datoriei limiteaza indatorarea

37.2.4. Nivelul indatorarii conteaza mai putin ca urmare a impozitarii

veniturilor particularilor

37.3. Modelul Modigliani-Miller

37.3.1. Modelul in absenta impozitarii rezultatelor

37.3.2. Neutralitatea structurii financiare

37.3.3. Relatia dintre valorile intreprinderilor indatorate si neindatorate

37.3.4. Modelul in prezenta impozitarii

37.3.4.1. Influenta asupra valorii intreprinderii. Absenta neutralitatii

37.3.4.2. Influenta impozitarii rezultatelor asupra valorii intreprinderii

37.3.4.3. Relatia dintre ratele de rentabilitate ale capitalurilor proprii

in absenta impozitarii

37.3.4.4. Relatia dintre ratele de rentabilitate ale capitalurilor proprii

in prezenta impozitarii

37.4. Influenta fiscalitatii personale asupra valorii intreprinderii

37.5. Influenta impozitarii rezultatului asupra diagnosticului rentabilitatii

37.5.1. Diagnosticul rentabilitatii capitalurilor proprii: utilizarea relatiei

contabile a efectului de levier financiar

37.5.2. Formularea contabila a efectului de levier financiar

37.5.2.1. Relatia contabila a efectului de levier financiar

37.5.2.2. Comparatia intre formularea efectului de levier in termenii

valorii de piata si formularea efectului de levier determinat in

maniera contabila

37.5.2.3. Un exemplu de evaluare a efectului de levier

37.5.2.4. Evaluarea contabila a efectului de levier pe exemplul

intreprinderii ICSIM si ICE Felix FCE

37.5.2.5. Utilizarea comparativa a efectului de levier

37.6. Influenta impozitarii rezultatelor asupra fondurilor proprii

37.6.1. Decizii care influenteaza autofinantarea

37.6.2. Motivatia autofinantarii: alternativa distribuire de dividende - retinere

37.6.3. Neutralitatea deciziei de distribuire in cadrul unei piete perfecte

37.6.4. Interdependenta intre autofinantare si finantare externa

37.6.4.1. Influenta fiscalitatii

37.6.4.2. Studiu de caz: influenta fiscalitatii asupra politicii de dividend

Capitolul 38. Costul capitalurilor intreprinderii

38.1. Costul specific al unei resurse izolate

38.2. Costul global al finantarii

Capitolul 39. Finantare prin leasing

39.1. Reglementari internationale ale contractului de leasing

39.1.1. Definirea termenilor

39.1.2. Concepte, reguli si exemple

39.1.3. Cerinte de prezentare conform IAS 17

39.2. Reglementari nationale ale operatiilor de leasing

39.3. Costul leasingului (Credit-bail-\i\m)

39.3.1. Aspecte juridice si fiscale

39.3.1.1. Credit-bail-\A mobiliar

39.3.1.2. Credit-bail-u\ imobiliar

39.3.1.3. Analiza economica a operatiei de credit-bail. Punctul

de vedere al creditorului

39.3.1.4. Costul capitalului creditorului

39.3.1.5. Evaluarea rentabilitatii operatiunii de credit-bail

pentru creditor

39.3.1.6. Punctul de vedere al locatorului

39.3.2. Metode uzuale de determinare a costului credit-bail-\A\a

39.3.2.1. Metoda VAN a finantarii sau metoda ratei imprumutului

de baza

39.3.2.2. Metoda ratei actuariale

39.3.3. Determinarea si utilizarea costului mediu ponderat al capitalului

39.3.3.1. Regulile de urmat in determinarea si utilizarea costului

capitalului

39.3.4. Apreciere critica asupra proiectelor de reglementare a leasing-ului

in Romania

39.3.5. Evaluari privind solutiile de optimizare a dimensiunilor capitalului

entitatilor ce actioneaza in zona leasing-ului

39.3.6. Abordarea IRB propusa de Comitetul Basel

39.3.7. Comparatie intre cerinta de capital derivat din Modelul Intern

si cerinta de capital derivat conform IRB

40.1. Costul capitalurilor proprii

40.1.1. Semnificatia Gordon-Shapiro

40.1.2. Semnificatia MEDAF

40.1.3. PER si dezvoltarile reale

40.1.4. Modelul

40.2. Costul indatorarii

40.3. Costul mediu ponderat al capitalului

40.4. Teoria lui Modigliani si Miller

40.4.1. Modigliani si Miller, varianta din 1963 cu impozitarea beneficiilor

40.4.2. Modigliani si Miller, varianta 1958 fara impozitarea beneficiilor

40.4.3. Aplicatie

40.4.4. Efectul de levier financiar

40.5. Dezvoltari ale teoriei lui Modigliani-Miller

40.5.1. Miller varianta 1977 si impozitul asupra venitului persoanelor fizice

40.5.2. Costurile de faliment

40.5.3. M.-M. si MEDAF

40.6. Valoarea actuala neta ajustata si costul capitalului ajustat

40.6.1. Valoarea actuala neta ajustata si modul de finantare

40.6.1.1. VANA si autofinantarea

40.6.1.2. VANA si cresterea capitalului

40.6.1.3. VANA si indatorarea

40.6.2. Costul capitalului ajustat

40.7. Evaluarea intreprinderii

40.7.1. Semnificatia contabila sau patrimoniala

40.7.2. Metoda Goodwill

4.7.3. Evaluarea prin fluxuri de lichiditati previzionale

40.7.4. Metode de capitalizare

40.7.5. Alte metode

40.8. Analiza financiara si evaluarea intreprinderilor

40.8.1. Problema evaluarii si analiza financiara

40.8.1.1. Pluralitatea notiunilor de valoare

40.8.1.2. Contextul evaluarii

40.8.2. Demersul de evaluare si analiza financiara: principalele semnificatii

40.8.2.1. Expresiile valorii patrimoniale

40.8.2.2. Expresiile valorii de randament

40.8.2.3. Expresiile mixte ale valorii

40.8.3. Contributiile analizei financiare la demersurile de evaluare

Capitolul 41. Planificare financiara si crestere

41.1. Ce este planificarea financiara?

41.2. Componentele unui model de planificare financiara

41.3. Metoda procentului din cifra de afaceri

41.3.1. Contul de rezultate

41.3.2. Bilantul

41.4. Factorii determinanti ai cresterii

41.5. Capcane si limite ale modelelor de planificare financiara

Bibliografie